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2025年加密行业面临合规化转型，CLARITY法案推动代币分类监管，导致项目在去中心化与证券合规间二选一。Circle等收购案暴露开发团队与协议网络分离现实，代币缺乏法律权益，投资者权益受损。Uniswap与Aave的内部分歧揭示分红与监管冲突，代币价值被边缘化，行业逐渐融入传统金融体系，但价值流向股权、牌照等受法律保护的结构。
2025年，BNB Chain在保持散户活跃的同时，吸引BlackRock、Circle、招银国际等传统机构部署RWA和稳定币资产，形成机构与散户共存的生态。凭借低费用、高性能和成熟基础设施，BNB Chain成为现实资产上链的重要平台，并在2026年向预测市场、隐私技术和AI Agent等新方向拓展。
2025年加密行业营收超160亿美元，主要由稳定币发行商Tether和Circle主导，去中心化永续合约交易所和代币发行平台通过交易执行与渠道分发快速崛起。三大营收驱动力为利差收益、交易执行和渠道分发，同时更多协议开始将手续费返还给代币持有者，推动代币向生息资产转变。
a16z发布的2026年展望报告提出八大核心趋势：稳定币成为互联网结算层、现实世界资产（RWA）的原生链上发行、AI智能代理驱动的可编程支付、隐私作为竞争护城河、从代码安全转向规范强制执行的安全范式、预测市场成为实时信息基础设施、zkVM推动可验证计算普及，以及链上财富管理的自动化与个性化。
2025年稳定币市场规模突破3000亿美元，展现出强劲增长势头。文章指出，稳定币正从加密货币范畴演变为全球金融基础设施的核心，其透明性、可编程性和全球可达性优于传统银行系统。Synapse破产事件凸显中心化中介风险，而自我托管与智能合约提供了更可信的替代方案。未来增长将依赖于解决隐私、安全与法币通道等关键问题，并释放智能体金融等新范式潜力。
文章总结了2025年12月12日至19日期间RWA（现实世界资产）和稳定币市场的发展动态，包括市值增长、监管进展、金融机构布局及新兴市场探索。全球监管框架加速构建，传统金融机构如摩根大通、Visa等深入布局，新兴市场如巴西、巴基斯坦积极探索主权资产代币化。
美国货币监理署（OCC）批准Ripple、Circle等五家数字资产机构转型为联邦特许国家信托银行，标志着加密行业首次被正式纳入联邦银行监管框架。此举允许这些机构直接接入美联储支付系统，降低结算成本，提升效率，并改变稳定币的法律与金融属性。特朗普政府推动的《GENIUS法案》为这一转变提供了法律基础，但传统银行业对此表示强烈反对。
Interop Labs团队被Circle收购，但Axelar网络及AXL代币保持独立运作，引发社区对代币持有者权益的担忧。文章列举多个类似案例，讨论币圈中团队收购对代币价值的影响，并提及Aave DAO提案试图保护代币持有者权益。
稳定币巨头Circle收购跨链协议Axelar Network的开发团队Interop Labs，但不涉及Axelar Network项目及其代币AXL，导致AXL价格大跌。社区对此产生分歧，一方认为此举损害代币持有者利益，另一方则认为符合市场规则。争议核心在于代币在法律与经济结构中的定位问题。
稳定币市场规模已达2500亿美元，但投资者在寻找最佳投资标的时，Circle未必是最佳选择。西联汇款凭借其广泛的分发网络和稳定币技术的结合，可能成为更好的投资机会。文章探讨了稳定币的价值在于铸造还是分发渠道的掌控，并分析了Circle和西联汇路的商业模式及投资价值。
美股加密股反弹，Circle涨9.99%；SEC结束对Aave调查；京东重启数字藏品业务；高盛预测美联储将积极降息；Michael Saylor称量子计算增强比特币安全性。
稳定币巨头Circle收购跨链协议Axelar Network的开发团队Interop Labs，但不涉及Axelar Network项目及其代币AXL，导致AXL价格大跌。社区对此产生分歧，反对方认为此举损害代币持有者利益，支持方则认为符合市场规则。争议核心在于代币在法律与经济结构中的定位问题。
加密市场近期动态包括Circle收购Axelar Network团队引发的代币权益争议，Kalshi预测市场平台推出组合订单功能，以及Paradigm高层人事变动。Solana和以太坊生态在预测市场、跨链基础设施和机构入场方面有所进展，Perp DEX赛道向机构级金融基础设施演进。
Circle宣布在Arc网络上探索发行原生代币，旨在从稳定币提供商转型为区块链生态构建者。Arc网络专注于稳定币支付和资本市场优化，已上线测试网并吸引多家机构参与。此举被视为应对Tether竞争、推动USDC生态增长的关键策略。
Circle CEO Jeremy Allaire带领公司成为稳定币领域的头部企业之一，并通过IPO成为亿万富翁。然而，公司面临激烈市场竞争、核心收入来源风险及主要竞争对手Tether的威胁。Allaire坚持合规运营并推动行业立法，尽管面临质疑，他仍坚信公司战略将取得成功。
